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基础化工行业周报:改性塑料格局向欢乐电玩城

  预告来看,2021 年改性塑料企业业绩均出现明显下滑。我们认为,改性塑料行业有望在2022 年迎来拐点,一方面,聚丙烯等原料价格重心有望回落,对于业绩有增厚效应,另一方面,汽车、家电等行业的复苏以及轻量化趋势也将推动需求格局长期向好,具备技术壁垒和规模优势的改性塑料龙头将迎来布局时机。

  原料价格重心有望下移,改性塑料的主要原材料为PP、PE、ABS 等系大宗商品。以PP 为例,随着油价触底反弹以及出口超预期,PP 价格重心从2020 年的8000 元/吨以下涨到2021 年9000 元/吨附近,其中9 月份一度上涨到10000 元/吨年内高位,对于改性塑料企业的业绩造成明显拖累。然而,去年11 月份以后,聚丙烯等原料价格已经回落到正常水平。我们认为,进入2022年,随着原料本身产能投放加快以及煤价高位回落,原材料价格重心下滑的趋势有望延续,对于需要外采原料的改性塑料企业形成利好? 需求格局或长期向好,国内改性塑料行业集中度偏低。虽然从事改性塑料生产的企业有上千家,但是产能超过3000 吨规模的企业不到100 家,前五企业仅占整体市场的12%左右。随着国内环保压力的增大以及全球竞争的加剧,行业集中度有望提升。从需求端来看,改性塑料的需求领域广泛并且还在不断拓展,其中家电和汽车是目前改性塑料最重要的下游应用行业。另外,国内高端改性塑料仍以进口为主,未来进口替代需求同样巨大。

  投资策略:进入2022 年,改性塑料行业原料价格重心有望逐步回落,对于业绩有增厚效应,另外,汽车、家电等行业的复苏以及轻量化趋势也将推动需求格局长期向好,我们认为,改性塑料行业有望在2022 年迎来拐点,建议关注具备技术壁垒和规模优势的金发科技、普利特等改性塑料龙头。

  板块表现:本周中信基础化工板块下跌4.13%,上证综合指数成份下跌5.17%,同期上证综合指数相比,基础化工板块领先1.04 个百分点。子板块方面,本周基础化工子板块以下跌为主,其中钾肥、氟化工、碳纤维、无机盐等子板块涨幅居前;钛白粉、磷肥及磷化工、欢乐电玩城氨纶、涂料油墨、其他塑料制品等子板块跌幅居前。

  个股涨跌幅:本周基础化工板块领涨个股包括保利联合、红星发展、华恒生物、、巨化股份等;领跌个股包括同益股份、顾地科技、ST 明科、河化股份、ST 澄星等。

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